ROIC: O que é, Como Calcular e Analisar o Retorno sobre Capital Investido

No mundo das finanças corporativas, entender como uma empresa está utilizando seu capital para gerar lucros é essencial para tomar decisões estratégicas.

O Retorno sobre Capital Investido (ROIC) é uma métrica poderosa que revela a eficiência com que uma empresa transforma investimentos em lucros.

Se você é um CFO, Controller, Gerente de FP&A, gerente financeiro, gerente contábil ou tesoureiro, compreender e aplicar o ROIC pode ser a chave para otimizar a performance financeira de sua empresa.

Neste artigo, vamos explorar detalhadamente o que é o ROIC, como calculá-lo e analisá-lo, e como utilizá-lo na tomada de decisões financeiras. Continue lendo para descobrir como essa métrica pode transformar a gestão do capital na sua organização.

• O que é ROIC?
• Como Calcular o ROIC?
• Limitações do ROIC
• Relação do ROIC com Outras Métricas Financeiras
• Melhorando o ROIC
• ROIC Spread
• ROIC e Estratégia Corporativa
• ROIC e Sustentabilidade

O que é ROIC?

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ROIC, ou Retorno sobre o Capital Investido (Return on Invested Capital, em inglês), é uma métrica financeira que avalia a eficiência e a rentabilidade de uma empresa ao utilizar seu capital investido. Em outras palavras, o ROIC mede quanto lucro uma empresa gera em relação ao capital que foi investido em seu negócio, incluindo tanto o capital próprio quanto o capital de terceiros.

Ele difere de outras métricas de retorno, como o ROI (Return on Investment), pois se concentra exclusivamente no capital investido nas operações da empresa.

O ROIC é uma ferramenta essencial para avaliar a rentabilidade e a eficiência do uso do capital investido em uma empresa, sendo crucial para investidores, analistas e gestores na tomada de decisões financeiras.

Como Calcular o ROIC?

Calcular o ROIC envolve alguns passos essenciais, incluindo a obtenção de dados financeiros específicos e a aplicação de uma fórmula padronizada. É importante que os dados utilizados sejam precisos e reflitam a realidade operacional da empresa.

Fórmula do ROIC

A fórmula do ROIC é expressa da seguinte maneira:

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●  NOPAT (Net Operating Profit After Taxes): Lucro operacional líquido após impostos, que representa o lucro gerado pelas operações principais da empresa, excluindo os efeitos de financiamentos e impostos.

●      Capital Investido: Soma do patrimônio líquido e da dívida líquida, ou seja, todos os recursos financeiros utilizados para financiar as operações da empresa.

O NOPAT é calculado subtraindo-se os impostos do lucro operacional. Já o capital investido inclui tanto o patrimônio líquido quanto a dívida da empresa, refletindo o total de recursos disponíveis para gerar lucro.

Exemplo de Cálculo

Vamos considerar uma empresa fictícia com os seguintes dados financeiros:

●  NOPAT: R$ 500.000

●  Patrimônio Líquido: R$ 2.000.000

●     Custo da Dívida R$ 1.000.000

Utilizando a fórmula do ROIC, temos:

Esse resultado indica que a empresa está gerando um retorno de 16,67% sobre o capital investido, o que pode ser considerado um bom indicador de eficiência operacional.

Análise do ROIC

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A análise do ROIC permite que gestores financeiros avaliem a eficácia do uso do capital investido e identifiquem áreas para melhorias.

Compreender os componentes e as variáveis que influenciam o ROIC é crucial para tomar decisões financeiras estratégicas.

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Interpretação dos Resultados

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Um ROIC elevado indica que a empresa está gerando retornos substanciais em relação ao capital investido, enquanto um ROIC baixo pode sugerir ineficiências operacionais ou má alocação de recursos.

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A comparação do ROIC com o custo médio ponderado de capital (WACC) é crucial para determinar se a empresa está realmente criando valor.

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●  ROIC > WACC: Indica criação de valor, pois os retornos gerados excedem o custo do capital.

●      ROIC < WACC: Indica destruição de valor, pois os retornos não cobrem o custo do capital.

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Uso na Tomada de Decisões

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O ROIC é amplamente utilizado por CFOs e gerentes de FP&A para:

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●  Avaliar a rentabilidade de novos projetos: O ROIC pode ser usado para avaliar se um novo projeto ou investimento provavelmente gerará retornos acima do custo de capital. Um ROIC elevado indica uma utilização eficiente do capital.

●  Comparar o desempenho com concorrentes: Comparar o ROIC de uma empresa com seus concorrentes pode fornecer insights sobre a eficiência relativa de operações.

●  Informar decisões estratégicas de investimentos e desinvestimentos: O ROIC pode ajudar a identificar áreas onde o capital pode ser melhor alocado ou onde desinvestimentos podem ser necessários para otimizar os retornos.

●      Decisões de Investimento: Investidores e gestores utilizam o ROIC para tomar decisões informadas sobre onde alocar recursos. Um ROIC superior ao custo do capital indica que a empresa está gerando valor para os acionistas.

 Limitações do ROIC

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Apesar de suas vantagens, o ROIC também possui algumas limitações que devem ser consideradas:

• Sensibilidade a Variações Contábeis: Mudanças nas práticas contábeis podem afetar o cálculo do NOPAT e do capital investido, distorcendo o ROIC.
• Exclusão de Fatores Externos: O ROIC não leva em conta fatores externos como condições econômicas e competitividade do mercado, que podem influenciar o desempenho de uma empresa.
• Complexidade na Determinação do Capital Investido: A correta determinação do capital investido pode ser complexa e sujeita a interpretações, especialmente em empresas com estruturas de capital sofisticadas.

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ROIC x ROI

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Uma questão comum entre profissionais de finanças é a diferença entre ROIC e ROI. Embora ambos sejam métricas de retorno, eles possuem diferenças fundamentais:

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• ROI (Return on Investment): Mede a rentabilidade de um investimento específico, comparando o ganho ou perda gerado pelo investimento com o custo do investimento inicial. O foco está na avaliação do retorno de um projeto, ativo ou investimento individual.
• ROIC (Return on Invested Capital): Mede a rentabilidade gerada por uma empresa em relação ao capital total investido, incluindo tanto o capital próprio quanto o capital de terceiros. O foco está na eficiência com que a empresa utiliza todo o capital disponível para gerar lucros operacionais.

Comparando as duas métricas:

• ROI: Pode ser mais útil para avaliar investimentos individuais ou campanhas específicas.
• ROIC: Oferece uma visão mais abrangente e integrada da eficiência com que a empresa utiliza seu capital para gerar lucros.
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Exemplos

•  ROIC: Uma empresa que investe em novas tecnologias e infraestrutura e quer avaliar se esses investimentos estão gerando um retorno adequado em termos de lucros operacionais.
•  ROI: Uma empresa que lança uma campanha de marketing e quer medir o retorno financeiro dessa campanha em relação ao custo total investido na mesma.

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Em resumo, enquanto o ROIC oferece uma visão ampla sobre a eficiência do uso do capital total de uma empresa, o ROI é mais específico para avaliar a rentabilidade de investimentos individuais. Ambos são úteis, mas atendem a propósitos e contextos diferentes.

Relação do ROIC com Outras Métricas Financeiras

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Para dar ainda mais clareza e aplicabilidade à temáticas, é importante entender como o ROIC pode se relacionar a outras métricas financeiras comuns. Abaixo trouxemos algumas dessas relações.

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ROIC e EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization)

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O EBITDA é uma métrica que representa os ganhos operacionais de uma empresa antes de deduções por juros, impostos, depreciação e amortização. Ele fornece uma visão clara da capacidade de uma empresa de gerar lucros operacionais, isolando os efeitos de decisões financeiras e contábeis.

Enquanto o ROIC mede a eficiência com que uma empresa gera lucros em relação ao capital investido, enquanto o EBITDA mede a capacidade de gerar lucro operacional.

Uma empresa pode ter um EBITDA elevado, indicando forte geração de lucro operacional, mas se não gerenciar eficientemente seu capital investido, pode ter um ROIC baixo. Portanto, o ROIC ajuda a avaliar se os lucros gerados (medidos pelo EBITDA) são uma boa utilização do capital investido.

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ROIC e Margem Bruta

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A Margem Bruta é uma métrica que indica a porcentagem de receita que excede o custo dos bens vendidos (COGS). É uma medida de eficiência operacional em termos de controle de custos diretos de produção.

A Margem Bruta foca na eficiência operacional da produção e venda de bens, enquanto o ROIC avalia a eficiência global na utilização do capital para gerar lucro.

Uma margem bruta elevada indica que a empresa está mantendo mais receita após cobrir os custos de produção. Se a empresa também tiver um ROIC elevado, isso sugere que ela não só gera bons lucros operacionais em relação às vendas, mas também utiliza seu capital de forma eficiente para esses fins.

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ROIC e Fluxo de Caixa Livre (Free Cash Flow - FCF)

O Fluxo de Caixa Livre é a quantidade de dinheiro que uma empresa gera após cobrir os custos operacionais e despesas de capital (CAPEX). É crucial para avaliar a liquidez e a capacidade de uma empresa de gerar caixa que pode ser reinvestido ou distribuído aos acionistas.

O ROIC mede o retorno gerado sobre o capital investido, enquanto o FCF mede a capacidade de uma empresa de gerar caixa após cobrir todas as despesas.

Um alto ROIC indica que a empresa está utilizando seu capital de forma eficiente para gerar lucros. Se esses lucros são traduzidos em fluxo de caixa livre substancial, isso reforça a saúde financeira da empresa. O FCF é essencial para financiar novos investimentos sem a necessidade de financiamento externo.

Melhorando o ROIC

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Empresas que buscam melhorar seu ROIC podem adotar diversas estratégias, incluindo:

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• Aumento da Eficiência Operacional: Reduzir custos operacionais e aumentar a produtividade para melhorar o NOPAT.
• Otimização da Estrutura de Capital: Reavaliar a composição de dívida e patrimônio para garantir que o capital investido esteja sendo utilizado de forma eficiente.
• Investimento em Inovação: Investir em tecnologias e processos inovadores que aumentem a eficiência e a competitividade.

ROIC Spread

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O conceito de ROIC Spread refere-se à diferença entre o ROIC de uma empresa e seu WACC. O ROIC Spread é um indicador importante de criação de valor:

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●  ROIC Spread Positivo: Indica que a empresa está criando valor, pois está gerando retornos acima do custo do capital.

●  ROIC Spread Negativo: Indica destruição de valor, pois os retornos gerados não cobrem o custo do capital.

ROIC e Estratégia Corporativa

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O ROIC também desempenha um papel crucial na formulação da estratégia corporativa.

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Empresas com um foco claro em melhorar o ROIC tendem a adotar práticas que otimizam a alocação de capital e buscam maximizar os retornos a longo prazo. Isso pode incluir:

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• Aquisições e Fusões: Empresas podem buscar aquisições estratégicas que aumentem o ROIC combinando operações ou tecnologias complementares.
• Desinvestimentos: Identificar e desinvestir em ativos ou negócios que não estão contribuindo positivamente para o ROIC.
• Reinvestimento em Áreas de Alto Retorno: Alocar mais capital em áreas ou projetos que demonstram potencial para gerar ROICs elevados.

ROIC e Sustentabilidade

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O ROIC também pode ser uma ferramenta valiosa para avaliar iniciativas de sustentabilidade.

Empresas que investem em práticas sustentáveis muitas vezes encontram maneiras de reduzir custos operacionais e melhorar a eficiência, o que pode ter um impacto positivo no ROIC.

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• Eficiência Energética: Investimentos em tecnologias de eficiência energética podem reduzir custos e melhorar o ROIC.
• Gestão de Resíduos: Práticas eficazes de gestão de resíduos podem reduzir custos operacionais e contribuir para um ROIC mais alto.
• Responsabilidade Social Corporativa: Empresas que adotam práticas de responsabilidade social podem melhorar sua reputação e eficiência, resultando em um ROIC mais alto.

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Perguntas Frequentes sobre ROIC

O que é ROIC?

ROIC significa Retorno sobre Capital Investido. É uma métrica que mede a eficiência com que uma empresa utiliza seu capital para gerar lucros.

Como calcular o ROIC?

O ROIC é calculado dividindo o lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) pelo capital investido (soma do patrimônio líquido e da dívida com custo).

Qual a diferença entre ROIC e ROI?

O ROI mede o retorno total sobre um investimento específico, enquanto o ROIC foca no retorno gerado a partir do capital investido nas operações da empresa.

Por que o ROIC é importante?

O ROIC é importante porque ajuda a determinar se uma empresa está criando ou destruindo valor com seus investimentos. Ele é essencial para a tomada de decisões financeiras estratégicas.

Como posso melhorar o ROIC da minha empresa?

Aumentar a eficiência operacional, otimizar a estrutura de capital e investir em inovação são algumas das estratégias para melhorar o ROIC

Conclusão

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O ROIC é uma ferramenta vital para qualquer profissional financeiro que busca maximizar a eficiência do capital investido e garantir a criação de valor sustentável.

Ao compreender e aplicar corretamente o ROIC, as empresas podem tomar decisões mais informadas e estratégicas.

Com um entendimento profundo do ROIC, CFOs, Controllers, Gerentes de FP&A, gerentes financeiros, gerentes contábeis e tesoureiros podem melhorar a gestão financeira e otimizar a performance da empresa.

Para aprofundar ainda mais seu conhecimento sobre ferramentas financeiras e estratégias de gestão, não deixe de conferir outros artigos no blog da LeverPro.

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